Setelah disahkan menjadi undang-undang, GENIUS Act akan memberikan penerbit stablecoin waktu 18 hingga 36 bulan untuk mematuhi ketentuannya. Jika mereka gagal, mereka akan dilarang beroperasi di pasar AS. Tether, penerbit stablecoin terbesar di dunia, USDT, menghadapi keputusan sulit.
Dikenal karena kurangnya transparansi dan kegagalan untuk menerbitkan audit secara teratur, Tether dapat memilih salah satu dari tiga opsi. Mereka bisa mematuhi, menarik diri dari pasar AS, atau meluncurkan stablecoin terpisah yang mematuhi persyaratan transparansi ketat dari GENIUS Act dan membatasi praktik berisiko.
Era Baru untuk Stablecoin
GENIUS Act bertujuan untuk menjembatani aset kripto dan keuangan tradisional di Amerika Serikat dengan memberikan perlindungan regulasi penting untuk stablecoin. Ini adalah aset digital paling stabil yang ditawarkan kripto dan paling menarik bagi individu yang menghindari risiko.
Meskipun pengesahan undang-undang ini menandai kemenangan besar bagi industri yang dulu dianggap sebagai skema Ponzi oleh banyak orang, tidak semua pihak akan diuntungkan di bawah pedomannya.
USDT milik Tether, yang mendominasi lebih dari 60% pasokan stablecoin global, mungkin termasuk di antara yang kalah, karena undang-undang ini memperkenalkan tuntutan transparansi dan pengawasan yang belum pernah ada sebelumnya.
RUU ini, yang sudah disahkan oleh Senat dan sekarang bergerak ke Dewan Perwakilan Rakyat untuk pembentukan akhir, akan menentukan jadwal kepatuhan yang tepat untuk penerbit stablecoin. Versi Senat menawarkan tiga tahun, sementara Dewan menyarankan 18 bulan.
Catatan Transparansi Bermasalah Tether
Sebelum GENIUS Act disahkan, Tether menghadapi kritik signifikan dan berkelanjutan mengenai transparansinya dan kepatuhan terhadap standar audit yang ketat, terutama terkait cadangannya.
Selama bertahun-tahun, penerbit stablecoin ini secara konsisten menolak untuk menjalani audit komprehensif dan independen oleh firma akuntansi besar. Kekhawatiran mengenai bagaimana Tether mendukung cadangannya akhirnya menyebabkan tindakan hukum signifikan dari sistem peradilan AS.
Pada tahun 2021, Tether terpaksa menyelesaikan penyelidikan dengan Jaksa Agung New York. Jaksa Agung menuduh bahwa Tether dan exchange terkaitnya, Bitfinex, membuat pernyataan palsu tentang dukungan stablecoin USDT.
Elemen inti dari penyelidikan ini berpusat pada Bitfinex yang kehilangan akses ke sekitar US$850 juta dana pelanggan dan perusahaan yang disimpan oleh pemroses pembayaran pihak ketiga. Bitfinex diduga meminjam secara substansial dari cadangan Tether untuk mengatasi defisit ini dan memfasilitasi penarikan pelanggan.
Akibatnya, USDT milik Tether untuk sementara waktu tidak sepenuhnya didukung oleh mata uang fiat seperti yang diklaim secara publik. Penyelesaian ini mengharuskan kedua entitas untuk membayar denda sipil sebesar US$18,5 juta dan melarang mereka beroperasi atau melayani pelanggan di Negara Bagian New York.
Sejak itu, Tether mulai merilis pernyataan triwulanan tentang cadangannya. Namun, ini masih belum cukup di bawah ketentuan GENIUS Act.
Selain audit, penerbit harus secara ketat mematuhi persyaratan yang membatasi praktik berisiko terkait penggunaan stablecoin.
Mengurangi Penggunaan Ilegal
Secara historis, pelaku jahat telah mengeksploitasi stablecoin untuk menghindari sanksi dan spionase global.
Sebagai penerbit stablecoin terbesar di dunia, Tether telah menghadapi pengawasan setelah bukti muncul bahwa musuh seperti Rusia dan Korea Utara menggunakan USDT untuk menghindari sanksi Amerika.
Dalam beberapa tahun terakhir, Tether semakin menegaskan komitmennya untuk memerangi aktivitas ilegal dan secara publik mengklaim bekerja sama dengan penegak hukum.
Menurut penerbit, Tether memiliki kebijakan pembekuan wallet yang ketat dan telah menggunakannya untuk mematuhi banyak permintaan penegak hukum untuk membekukan stablecoin yang terkait dengan aktivitas ilegal.
Pada bulan Maret, Tether membantu Dinas Rahasia AS dengan membekukan US$23 juta yang terkait dengan exchange yang dikenai sanksi dan telah bekerja sama dengan Departemen Kehakiman dan Biro Investigasi Federal dalam kasus lain.
Meskipun perkembangan ini positif bagi Tether, penerbit harus secara ketat mematuhi persyaratan hukum baru. GENIUS Act secara eksplisit mewajibkan semua penerbit stablecoin, termasuk entitas asing, memiliki kemampuan teknologi untuk membekukan dan menyita stablecoin serta mematuhi perintah hukum dari otoritas.
Selain itu, mereka harus secara teratur menerapkan program Anti-Pencucian Uang (AML) dan melakukan prosedur Kenali Pelanggan Anda (KYC).
Tether harus memutuskan apakah akan mematuhi langkah-langkah baru ini atau jika penarikan total dari pasar AS adalah strategi yang lebih menguntungkan. Ada banyak faktor yang harus dipertimbangkan.
Bisakah USDT Berkembang Tanpa Pasar AS?
Tether mendominasi pasar stablecoin dengan margin yang sangat besar. Menurut CoinGecko, penerbit saat ini memiliki total pasokan hampir 158 miliar. USDC milik Circle berada di posisi kedua, jauh tertinggal dengan pasokan 62 miliar.
Meskipun Amerika Serikat adalah pasar stablecoin yang penting, itu bukan fokus utama Tether. Bisnis terbesar penerbit berasal dari operasinya di Asia, Amerika Latin, dan pasar berkembang lainnya.
Faktanya, sebagian besar volume perdagangan untuk stablecoin Tether, yang kemarin saja melampaui US$62 miliar, terjadi di platform di luar Amerika Serikat, terutama Binance. Dalam hal ini, menarik diri dari pasar AS mungkin tidak menjadi pukulan besar bagi Tether.
BeInCrypto tidak menerima respons langsung saat menghubungi Tether untuk komentar. Namun, tindakan yang mungkin diambil oleh penerbit dapat dideduksi dengan mengamati bagaimana mereka bertindak dalam situasi serupa.
Ketika Uni Eropa menerapkan regulasi Markets in Crypto-Assets (MiCA), Tether menarik diri dari pasar. MiCA mulai mewajibkan lisensi ketat dan persetujuan regulasi untuk penerbit stablecoin, persyaratan cadangan yang ketat, dan audit yang ditingkatkan untuk transparansi maksimal.
Sementara bisnis inti Tether berkembang di luar AS, pentingnya pasar Amerika berarti bahwa penarikan diri masih bisa sangat merugikan bagi penerbit.
Taruhan Tinggi dari Penarikan
Amerika Serikat adalah pasar penting untuk inovasi keuangan dan likuiditas. Menarik diri berarti kehilangan akses langsung ke basis pengguna yang luas, investor institusional, dan volume perdagangan global yang signifikan.
Penarikan diri juga akan mengirimkan pesan yang salah kepada investor, pengguna, dan pelaku keuangan tradisional. Tether akan merusak reputasinya dengan secara inheren mengakui ketidakmampuannya atau ketidakmauannya untuk memenuhi standar regulasi yang ketat, yang dapat mengikis kepercayaan.
Sementara itu, USDC milik Circle berpotensi mendapatkan keuntungan signifikan. Sebagai stablecoin yang sepenuhnya patuh dan aktif berusaha memenuhi regulasi AS dan UE, Circle bisa menarik pengguna dan pangsa pasar dari Tether.
Namun, posisi kedua Circle jauh di belakang Tether, menunjukkan bahwa kepatuhan saja tidak akan cukup untuk mengalahkan pemimpin pasar.
Faktanya, dominasi pasar Tether yang substansial mungkin mendorong pembuat undang-undang Amerika untuk menawarkan konsesi yang mendorong perusahaan untuk melanjutkan operasinya di AS.
Apakah Masih Ada Ruang untuk Kompromi?
Sementara Senat telah meloloskan GENIUS Act, undang-undang tersebut masih menghadapi potensi perubahan saat bergerak ke House of Representatives. Pembuat undang-undang dari kedua kamar sekarang harus menyelaraskan ketentuan GENIUS Act dengan versi House, yang dikenal sebagai STABLE Act.
Proses penyelarasan ini menawarkan peluang untuk revisi, termasuk jadwal kepatuhan penting bagi penerbit stablecoin.
Selain durasi ini, perbedaan penting lainnya antara kedua undang-undang, seperti pembatasan entitas publik yang menerbitkan stablecoin dan persyaratan khusus untuk penerbit asing, juga akan menjadi subjek negosiasi dan potensi konsesi.
Sumber anonim yang dekat dengan proses legislatif GENIUS Act menyarankan bahwa pembuat undang-undang AS dan Tether kemungkinan akan mencari jalan tengah.
Kecenderungan ini mungkin berasal dari pemahaman bahwa stablecoin, karena mereka perlu memegang cadangan besar dalam aset yang didukung dolar seperti Treasury bills, dapat meningkatkan permintaan untuk utang AS dan secara tidak langsung mendukung nilai dolar, terutama dengan kekhawatiran saat ini tentang stabilitasnya.
Lonjakan permintaan stablecoin yang diantisipasi setelah pengesahan GENIUS Act membuat aspek ini menjadi penting.
“Ada semacam pengakuan bersama dari pemerintah AS serta dari Tether bahwa mereka sedikit terjebak satu sama lain… Permintaan [Tether] untuk treasury lebih besar dari Jerman. Ini adalah volume yang sangat signifikan sehingga tidak akan menjadi kepentingan terbaik AS untuk memaksa mereka melepaskan semua itu dengan beberapa regulasi yang terlalu ketat. Mereka perlu bertemu di tempat yang dapat diterapkan dan menguntungkan di kedua sisi hubungan itu,” ujar sumber tersebut kepada BeInCrypto.
Namun, ada opsi ketiga yang sudah secara publik dikatakan Tether sedang dipertimbangkan.
Apakah Tether Akan Meluncurkan Stablecoin Terpisah untuk AS?
CEO Tether, Paolo Ardoino, mengumumkan awal tahun ini bahwa perusahaan berencana untuk memperkenalkan stablecoin baru berbasis AS secepat tahun ini. Penawaran ini akan memiliki karakteristik yang berbeda dari USDT dan dirancang khusus untuk kebutuhan domestik.
Dia menambahkan bahwa sementara USDT terutama bekerja untuk melayani populasi yang kurang terlayani di seluruh dunia, stablecoin terpisah yang mematuhi GENIUS Act akan bekerja lebih efektif di pasar AS.
Namun, ini mungkin bukan pilihan yang berada dalam kepentingan terbaik Tether.
“Secara fungsional, mereka mungkin lebih suka tidak harus melakukan itu. Ini hanya menciptakan lebih banyak beban dan memperkenalkan ketidakefisienan secara administratif dan kepatuhan. Ini bukan situasi ideal bagi mereka untuk harus memisahkan pengguna AS versus melacak apa yang masuk dan keluar dari geolokasi,” terang sumber yang sama tentang topik ini.
Pada akhirnya, jalan ke depan bagi Tether penuh dengan pilihan kritis. Dengan GENIUS Act menetapkan tolok ukur baru untuk transparansi dan manajemen risiko, penerbit stablecoin terbesar di dunia ini harus mempertimbangkan manfaat akses pasar AS terhadap biaya kepatuhan, yang berpotensi membuka era baru untuk operasinya atau menyerahkan pangsa pasar kepada pesaing yang lebih patuh.
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.
